Настало время покупать палладий

Настало время покупать палладий

Стоимость драгоценных металлов по итогам торгов 4 апреля в Нью-Йорке понизилась. Официальные спотовые цены составили: на золото - 1554,6 долл./унция (-0,28%), серебро - 27,00 долл./унция (-0,3%), платину - 1528 долл./унция (-0,85%), палладий - 730 долл./унция (-3,46%).

На протяжении последних двух кварталов палладий демонстрировал опережающую динамику по сравнению с другими металлами: в IV квартале 2012г. он подорожал на 11% по сравнению с предыдущим кварталом, а с начала текущего года - еще на 9,2%. С начала февраля цены на палладий консолидировались в новом диапазоне 720-780 долл./унция. В начале марта цена на короткое время поднялась до максимальной за последние 16 месяцев отметки 780 долл./унция, и, как прогнозируют аналитики "ВТБ Капитала", в ближайшие три-шесть месяцев она преодолеет этот рубеж и достигнет многолетнего максимума на уровне 840-860 долл./унция.

Предпосылки для такой динамики эксперты видят в высоком инвестиционном спросе и самых хороших в секторе фундаментальных характеристиках палладия, которые продолжают оказывать рынку поддержку и способствуют росту цен. Лидерство останется за металлом, учитывая и более высокий уровень прогнозируемого спроса на него, более ограниченное предложение на рынке, а также более привлекательные технические характеристики рынка палладия, стимулирующие дальнейший покупательский спрос со стороны фондов.

Вследствие сильного опережения, которое палладий демонстрировал в последние два квартала, соотношение цен на платину и палладий опустилось до 10-летнего минимума вблизи отметки 2,0 (против среднего уровня в 2,4 в 2012г.). В "ВТБ Капитале" ожидают, что в 2013г. этот показатель продолжит снижаться под влиянием сохраняющегося покупательского спроса со стороны спекулятивных и ETF-фондов и в ближайшие 12 месяцев закрепится ниже отметки 2,0. С конца октября прошлого года портфель палладия в распоряжении ETF-фондов вырос на 395 тыс. унций (более чем на 20%), а с начала 2013г. увеличился еще на 204 тыс. унций. При этом в 2013г. более активно палладий покупают спекулятивные фонды: объем чистых длинных позиций на Нью-Йоркской товарной бирже стабильно обновляет рекордные значения, увеличившись в семь раз относительно минимумов, которые наблюдались в III квартале 2012г. Суммарный размер открытых позиций по палладию и платине в I квартале 2013г. значительно вырос, также установив новый рекорд (в том числе открытые позиции по палладию с начала года увеличились более чем на 50%), что отражает масштаб спроса на оба металла со стороны фондов.

Со стороны фундаментальных факторов основное различие между рынками платины и палладия связано с динамикой продаж автомобилей. Так, в США и Китае (где основная масса автомобилей оснащается каталитическими нейтрализаторами на основе палладия), в 2012г. их продажи выросли на 13,4% и 7,1% соответственно, тогда как в Европе (где используются преимущественно платиновые нейтрализаторы) продажи упали на 13,4%. За два месяца 2013г. продажи автомобилей в Китае по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличились еще на 19,5%.

Между тем ситуация с предложением палладия ухудшается. В прошлом году Гохран России фактически завершил поставки палладия на мировой рынок. В январе этого года экспорт был равен нулю, а в феврале Россия поставила в Швейцарию всего 9,6 тыс. унций металла. Но речь уже по сути идет об остатках. И хотя небольшие объемы старого переработанного материала, вероятно, еще будут отправляться на экспорт в 2013г., суммарный объем поставок составит менее 200 тыс. унций, считают в "ВТБ Капитале". "Мы полагаем, что рынок палладия ждет длительный период проблем с предложением и доступностью физического металла. В нынешнем году мы вновь прогнозируем его значительный дефицит (около 1 млн унций), который должен будет оказать дополнительную поддержку дальнейшему росту цен", - заключили аналитики.

В пятницу на 08:00 мск фьючерсы на золото находились на отметке 1551,34 долл./унция (-0,07%), серебро - 26,77 долл./унция (+0,04%), платину - 1531,89 долл./унция (-0,93%), палладий - 729,5 долл./унция (+0,56%).