Обзор рынка драгметаллов: 7-13 сентября 2020

Обзор рынка драгметаллов: 7-13 сентября 2020

Прошедшая неделя для рынка драгоценных металлов оказалась позитивной, т.к. курс доллара США перестал укрепляться, а фондовые рынки корректировались вниз. В результате стоимость золота и платиноидов подросла, но цены на серебро слегка понизились из-за сокращения инвестиционного спроса. Некоторые государства мира уже начали признавать начало «второй волны» COVID-19, которое сопровождают введением жёстких карантинных мер.
Риски повторного провала темпов роста мировой экономики растут. Это создаёт предпосылки для увеличения стимулирующих мероприятий и оказывает поддержку драгоценным металлам. Задержки в испытаниях вакцины ухудшают ожидания по восстановлению экономического роста, намекая на возможный W-образный сценарий. Предстоящая неделя будет богата на заседания крупнейших Центральных банков. В среду состоится сентябрьское заседание ФРС США, от которого ожидают разъяснения о целевых уровнях инфляции и мер по поддержанию рынка труда. Изменения процентных ставок не ожидается.

В ходе прошедшего на прошлой неделе заседания ЕЦБ процентные ставки были оставлены без изменений. Представители банка обсуждали укрепление курса евро, а также продолжающееся распространение коронавирусной инфекции, что создаёт давление на экономический рост в краткосрочном периоде. Падение ВВП Еврозоны в 2020 г. оценивается в 8% г/г, в 2021 г. ожидает рост на 5% г/г. Банк отмечал, что восстановление экономики зоны евро продолжается уверенными темпами, но неопределённость сохраняется. Данная ситуация сохраняет необходимость в достаточном монетарном стимулировании.

Банк России проведёт заседание в пятницу, 18 сентября. Производство золота в стране за 7 мес. 2020 г., согласно данным Минфина РФ, составило 176,3 т. (-4,8% г/г), производство серебра – 514,42 т (-6,5% г/г). Банк продолжает воздерживаться от закупок золота в золотовалютный резерв.

Спрос на физическое золото в Китае подрастал, дисконты на покупку золота сузились до -50/унц. Начинает оказывать поддержку спросу приближение «Золотой недели», обычно отмечаемой в начале октября. Дисконты на золото в Гонконге составляли !textval1,5-1,0/унц. Дисконты на поставку золота в Индии сузились до /унц. Спрос оставался слабым, несмотря на приближение сезона свадеб и фестивалей в октябре-ноябре. Распространение COVID-19, сопровождаемое ограничительными мерами, сильно сдерживает настроения потребителей. Дополнительное негативное влияние на спрос оказал двухнедельный период Shradh, в который необходимо воздерживаться от покупок золота и украшений.

Рынок золота продолжал консолидироваться в узком ценовом диапазоне. В начале прошлой недели цены на золото снижались до 18/унц., после чего выросли до 72/унц., откуда cкорректировались до 52/унц. По прогнозу Citi Research, среднегодовая стоимость золота в 2021 г. может составить 75/унц. Ожидается восстановление ювелирного спроса и официальных покупок в 2021 г. Целевая цена в течение следующих 3-х месяцев ожидается на уровне 00/унц., а в период 6-12 месяцев - 00/унц.

Цены на серебро в Чикаго на прошедшей неделе восстановились от ,24/унц. до ,69/унц., после чего консолидировались вблизи уровня ,0/унц. Соотношение цен на золото и серебро подросло до 72,45 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платины и серебра составило 34,73 (средний показатель за 5 лет - 57). По данным GFMS, вложения в ETF-фонды, инвестирующие в золото, в августе прибавили 38,9 т. золотых запасов (+0,9% м/м), достигнув нового рекорда 3824,1 т. Наибольший приток наблюдался в азиатских фондах, которые выросли на 6,5% м/м. Запасы золота в североамериканских фондах выросли на 1,9% м/м, в европейских снизились на 0,9% м/м. Самым популярным фондом был iShares Gold Trust (IAU), прибавивший 13,9 т. золота в запасы.

Цены на платину на прошедшей неделе выросли до 5/унц. в корреляции с рынком золота. Спред между золотом и платиной составил 16,5/унц., между палладием и платиной - 95/унц. Агентство WPIC ожидает дефицит на рынке платины по итогам 2020 г. в размере 336 тыс. унций против дефицита в 125 тыс. унций в 2019 г. Это приведёт к снижению наземных запасов металла на 10% г/г до 3,189 млн. унций.

Мировая добыча платины в 2020 г. сократится на 15% г/г за счёт падения производства в ЮАР на 20% г/г и в России на 9% г/г из-за остановок шахт на карантинные мероприятия. Рециклирование металла снизится на 12% г/г в связи с падением общей активности и низкими ценами. Это снизит общее предложение платины в мире в 2020 г. на 14% г/г. Агентство считает, что предложение платины сильнее пострадает от COVID-19, чем потребление. По обновлённым данным статистического бюро ЮАР, производство платиноидов в июле 2020 г. восстановилось на 4,6% г/г после падения на 41,3% г/г в июне.

Мировое потребление платины в текущем году упадет на 11% г/г. Наибольшее относительное снижение ожидается в нефтяной отрасли, после чего следуют автомобильная, химическая и электронная промышленность. Значительный рост потребления металла может произойти в производстве стекла и изделий из него. Инвестиционный спрос вырастет в сегменте физических монет и слитков, но вложения в платиновые ETF могут сократиться на 84% г/г. Регистрация новых автомобилей в Германии упала на 20% г/г в августе: регистрация новых бензиновых и дизельных автомобилей упала на 39% г/г и 27%г/г соответственно, в то время как всплеск продаж EV повысил их рыночную долю до 13,2%. Продажи автомобилей в Китае выросли второй месяц подряд в августе, увеличившись на 8,8% г/г.

Рынок палладия на прошлой неделе консолидировался в диапазоне 73-2350/унц. Колебания цен зависели от динамики на фондовом рынке и рынках драгоценных металлов в целом. Монетный двор США объявил о начале продаж палладиевых монет The Palladium Eagle с 24 сентября 2020