Обзор рынка драгметаллов: с 7 августа по 3 сентября 2019

Обзор рынка драгметаллов: с 7 августа по 3 сентября 2019

В прошедший период цены на драгоценные металлы продолжали расти высокими темпами под влиянием усилившегося инвестиционного спроса и спекулятивных покупок. Основной импульс рынкам продолжают придавать опасения рецессии мировой экономики, что способствует перетеканию портфелей в страховые активы.
Переговоры США и Китая продолжаются с переменным успехом, но результаты неизменно сопровождаются повышением импортных пошлин, ведущих к усилению экономического разрыва. Это провоцирует уход инвесторов с фондового рынка, что также обеспечивает приток средств в рынки драгоценных металлов.

По данным Bank of America Merrill Lynch со ссылкой на данные EPFR, за последнюю неделю до 28 августа в золото поступило около 1,9 млрд. долларов США. В ходе июльского заседания ФРС США понизила ставку на 0,25 пункта, но сообщила, что это не является началом цикла смягчения, а лишь корректировкой текущей политики. Тем не менее, дальнейшее развитие событий привело к тому, что рынок повысил оценку вероятности снижения базовой ставки ФРС США на 0,75 пунктов за текущий год. По данным FedWatch CME Group, трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в ходе сентябрьского заседания в 82%.

По мнению банка Goldman Sachs, ФРС США еще дважды до конца 2019 г. снизит процентные ставки, вероятность снижения в сентябре оценивается в 75%, а в октябре – в 50%. Тем не менее, по итогам встречи Центробанков в Джексон Хоул (США) в конце августа прозвучали весьма сдержанные заявления по поводу стимулирующей политики. Это несколько охлаждает надежды инвесторов, но в то же время усиливает опасения по поводу рецессии.

В прошедший период запасы во всех ETF-фондах драгоценных металлов продолжали расти в результате роста инвестиционного спроса. Наибольший приток отмечался в серебряные и золотые фонды. По данным отчёта CFTC за 27 августа 2019 г., спекулятивные длинные позиции в золоте выросли на 3,5%, в серебре – на 6,9% к предыдущей неделе.

По сообщению Reuters, китайские власти ограничивают импорт золота в страну в попытке сдерживания оттока капитала. С мая 2019 г. были сокращены или вовсе не продлевались ежемесячные квоты на импорт золота для банков. Поставки золота в страну по оценкам сократились примерно на 300-500 т., а по таможенным данным импорт золота в 1 полугодии 2019 г. составил 575 т против 883 т за аналогичный период 2018 г. По данным Hong Kong Census and Statistics Department, чистый импорт золота в Китай через Гонконг в июле 2019 г. упал на -42% до 10,915 т. по сравнению с июнем, что стало минимальным уровнем за последние восемь лет.

В Индии спрос на золото был активным из-за начала религиозного фестиваля на следующей неделе, поставки лома остаются высокими, спрос на серебро также растёт. Дилеры предлагали золото с дисконтом в -,0/унция. По данным МВФ, в июле 2019 г. Центробанки продолжали покупать золото. Самыми крупными покупателями стали: Банк России - закупил 12,2 т золота, повысив золотой резерв до 2219,2 т; Банк Казахстана - закупил 4,7 т (резерв - 380 т), Банк Турции - закупил 3,7 т (резерв – 510,6 т). Кроме того, золото покупали Банки Катара и Монголии. По оценке GFMS, Центробанки могут приобрести 500-600 т золота в 2019 г.

В августе 2019 г., по данным Монетного двора США, продажи золотых монет составили 6 тыс. унций, продажи серебряных монет - 1,007 млн. унций. Продажи золотых монет за 8 мес. 2019 г. пока остаются на 32% ниже, чем в аналогичный период 2018 г. Однако продажи серебряных монет за 8 мес. 2019 г. уже на 34% превышают продажи за 8 мес. 2018 г. По данным австралийского монетного двора (The Pert Mint), продажи золотых монет в августе 2019 г. также выросли совсем немного до 21,766 тыс. унций против 21,518 тыс. унций в июле. Однако продажи серебряных монет взлетели в августе 2019 г. до 1,171 млн. унций против 987 тыс. унций в июле 2019 г.

В прошедший период цены на золото протестировали уровень 65/унция под влиянием полученного импульса от эскалации торговых войн, после чего рынок стабилизировался на уровне 38/унция. Вероятность продолжения роста к уровню 00/унция высока, т.к. неопределённость в политике и экономике увеличивается, что способствует притоку средств в страховые активы. Цены на серебро в прошедший период в корреляции с рынком золота взлетели к уровню ,735/унция, после чего рынок откорректировался вниз до уровня ,56/унция. Отношение золота к серебру понизилось до 82,92 пункта. Отношение платины к серебру составляет 50,408 пунктов.

Цены на платину в корреляции с золотом вырастали до уровня 4/унция, после чего произошла небольшая коррекция вниз. Спрэд между золотом и платиной составляет +0/унция. Спрэд между платиной и палладием расширился до -1/унция. Цены на палладий в прошедший период взлетели до уровня 38/унция в корреляции с рынком золота и платины, однако косвенно цены получили поддержку от сокращения производства в ЮАР и аварии на никелевом заводе в Папуа Новая Гвинея. В настоящее время наблюдается небольшая коррекция цен вниз. По данным Statistics South Africa, добыча золота в ЮАР в июне 2019 г. снизилась на 16% в годовом выражении, а производство платиноидов упало на 6,3%, что поддерживает цены на патину и палладий.