Русский
АНАЛИТИКА: прогноз цен на золото в 2016 году
АНАЛИТИКА: прогноз цен на золото в 2016 году
Неопределённость в ожидании повышения процентных ставок в США исчезла - Федрезерв повысил целевой диапазон с 0-0,25% до 0,25-0,5%. На цену золота это практически не оказало никакого влияния, так как фактор уже был заложен в цену.
Аналитики в большинстве своём считают, что в течение первого квартала 2016 года цена на золото будет находиться под давлением негативных настроений, а также сильного доллара. Однако, потенциал укрепления доллара исчерпаем и во втором полугодии возможно незначительное восстановление цены.
Начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Евгений Афанасьев отмечает, что до момента публикации решения ФРС, цена на золото приподнялась с 1065 до 1077 долларов за унцию. "После повышения ставки, рынок отреагировал быстро: доллар укрепился относительно остальных основных мировых валют, а золото начало падать. За ночь цена на драгметалл опустилась с 1077 до 1063 долларов, но утром - вернулась к 1065-1067 долларов за унцию", - рассказывает Афанасьев.
БЛИЖАЙШАЯ ПЕРСПЕКТИВА
Как уже было сказано, реакция рынка на повышение ставок была сдержанной. Тренды, наметившиеся в 2015 году, продолжатся и в начале следующего 2016 года, включая укрепление доллара, это означает, что золото будет оставаться под давлением.
"Скорее всего, в первом квартале 2016 года цены останутся близко к нынешним уровням. Пока фундаментальные факторы играют против роста цен на золото – объёмы добычи продолжают расти, тогда как спрос немного снижается. Конечно, инвестиции в greenfield проекты упали практически до нуля, но это даст эффект только через два-три года, когда начнут истощаться текущие запасы", - отмечает аналитик УК Альфа Капитал Андрей Шенк.
Елена Лысенкова, старший аналитик Банка ГЛОБЭКС, считает, что тон заявления по итогам заседания ФРС США был достаточно сдержанным. Таким образом, можно ждать, что траектория повышения ставки до целевого уровня 3,5% будет сглаженной и растянутой во времени. "Такое развитие событий благоприятно для драгоценного металла, так как доходность по альтернативным инвестициям в американские государственные облигации будет расти умеренными темпами. На протяжении 2016 года на золото будет влиять и инфляционный тренд в США. Разгон инфляции, если произойдёт, может сделать реальную ставку по инвестициям в долларовые активы менее привлекательной", - добавляет эксперт.
Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Евгений Локтюхов также отмечает, что дальнейшие действия по ставке будут весьма сдержанными, и зависят от инфляции.
"Мы считаем, что Федрезерв не ограничится одноразовым изменением ставки, и в следующем году ждём ещё двух-трёх сдвигов целевого диапазона. Инфляция начнёт восстанавливаться и достигнет таргета ФРС. Однако рисков гиперинфляции мы не видим, соответственно, американский ЦБ будет предпринимать новые действия аккуратно, вслед за инфляционными процессами, что позволяет ожидать постепенного снижения реальных ставок.
СПРОС НА ЗОЛОТО
Мировой спрос на золото остаётся на довольно высоком уровне, хотя отмечается снижение импорта в Индию и Китай. Также отмечается интерес к физическому золоту и серебру у европейских и американских инвесторов, что выражается в росте продаж монет и слитков, особенно серебряных, отмечает Оксана Лукичева, аналитик банка "Открытие".
Модельные расчёты показывают небольшое увеличение средних цен в следующем году. Так цена золота в первом квартале будет 1100$ за унцию, а средняя по 2016 году – 1160$ за унцию. Это будет возможно, если факторы фундаментального спроса/предложения начнут играть большую роль, нежели простое ожидание изменения политики ФРС США, добавляет Лукичева.
"Инвестиционный спрос на золото, сейчас очень низкий. Отток из золотых ETF-фондов с начала этого года составил 140 тонн, а крупные спекулятивные игроки держат рекордное количество коротких позиций в золотых контрактах. В первом квартале 2016 года отток из золотых активов, скорее всего, продолжится, - уверена Лысенкова из банка ГЛОБЭКС. - Мы определяем коридор колебания цены на золото в первом квартале 1030-1070$ за унцию".
Спрос на золото в азиатских странах в 2016 году будет оставаться высоким. Также продолжат проявлять интерес к золоту Центробанки развивающихся стран (Россия, Китай, Казахстан) для диверсификации резервов, а это в совокупности должно отразиться на ценах золота уже в конце первого полугодия 2016 года.
С противоположным мнением выступает Шенк из Альфа-Капитала. "Спрос в промышленности довольно стабилен, но замедление роста экономики и ухудшение уровня жизни в ряде развивающихся стран может снизить спрос на ювелирные изделия. Инвестиционный спрос по-прежнему низкий - реальная доходность по казначейским облигациям США остаётся положительной, что снижает привлекательность золота, как инвестиции.
Инвестиционный спрос на золото может возникнуть в случае, если инфляция в США ускорится, а доходности госбумаг останутся на текущем уровне, но пока ситуация обратная. В результате, мы ожидаем, что цена на золото в первом квартале останется в диапазоне 1050-1120$ за унцию.
Локтюхов из Промсвязьбанка с умеренным оптимизмом смотрит на рынок в долгосрочной перспективе, однако на первый квартал ставит ориентир в 1000-1100$ за унцию, так как у рынков пока нет уверенности в устойчивом ускорении инфляции. "Рост инфляционных ожиданий в развитых странах ожидается нами ближе к середине года, что, при замедлении экономического роста США постепенно окажет поддержку котировкам золота, позволив вернуться к 1200$ за унцию к концу следующего - началу 2017 года", - добавляет Локтюхов.
В свою очередь Афанасьев из УБРиР полагает, что в первом квартале золото будет торговаться в диапазоне 1050-1070$ за унцию, при этом возможны кратковременные пробои психологического уровня 1000$ до уровня 900-950$ за унцию. Вероятно, ситуация продлиться до конца первого полугодия 2016 года, так как в течение этого времени доллар будет укрепляться.
При этом, аналитик отмечает что вторая половина 2016 года будет более благоприятной для золота, так как монетарная политика ФРС должна привести к повышению инфляции в США до уровня 2%. На этом фоне стоимость актива может снова выйти на уровень 1100$ за унцию, и в конце 2016, если инфляция окажется выше, то цена на металл может подняться до 1200$.
Фактор неопределённости с процентной ставкой ушёл, но монетарная политика США и действия ФРС по-прежнему будут оказывать ключевое влияние на цену драгоценного металла, отодвигая фундаментальные факторы спроса и предложения.
В результате, мы ожидаем слабый первый квартал 2016 года, да и всё первое полугодие. Кардинальные изменения могут начаться только в третьем-четвертом квартале на фоне возможного роста инфляции в США, ослабления доллара, а также увеличения спроса во время традиционных фестивалей в Индии при хорошем урожае.
Неопределённость в ожидании повышения процентных ставок в США исчезла - Федрезерв повысил целевой диапазон с 0-0,25% до 0,25-0,5%. На цену золота это практически не оказало никакого влияния, так как фактор уже был заложен в цену.
Аналитики в большинстве своём считают, что в течение первого квартала 2016 года цена на золото будет находиться под давлением негативных настроений, а также сильного доллара. Однако, потенциал укрепления доллара исчерпаем и во втором полугодии возможно незначительное восстановление цены.
Начальник отдела операций с драгоценными металлами Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Евгений Афанасьев отмечает, что до момента публикации решения ФРС, цена на золото приподнялась с 1065 до 1077 долларов за унцию. "После повышения ставки, рынок отреагировал быстро: доллар укрепился относительно остальных основных мировых валют, а золото начало падать. За ночь цена на драгметалл опустилась с 1077 до 1063 долларов, но утром - вернулась к 1065-1067 долларов за унцию", - рассказывает Афанасьев.
БЛИЖАЙШАЯ ПЕРСПЕКТИВА
Как уже было сказано, реакция рынка на повышение ставок была сдержанной. Тренды, наметившиеся в 2015 году, продолжатся и в начале следующего 2016 года, включая укрепление доллара, это означает, что золото будет оставаться под давлением.
"Скорее всего, в первом квартале 2016 года цены останутся близко к нынешним уровням. Пока фундаментальные факторы играют против роста цен на золото – объёмы добычи продолжают расти, тогда как спрос немного снижается. Конечно, инвестиции в greenfield проекты упали практически до нуля, но это даст эффект только через два-три года, когда начнут истощаться текущие запасы", - отмечает аналитик УК Альфа Капитал Андрей Шенк.
Елена Лысенкова, старший аналитик Банка ГЛОБЭКС, считает, что тон заявления по итогам заседания ФРС США был достаточно сдержанным. Таким образом, можно ждать, что траектория повышения ставки до целевого уровня 3,5% будет сглаженной и растянутой во времени. "Такое развитие событий благоприятно для драгоценного металла, так как доходность по альтернативным инвестициям в американские государственные облигации будет расти умеренными темпами. На протяжении 2016 года на золото будет влиять и инфляционный тренд в США. Разгон инфляции, если произойдёт, может сделать реальную ставку по инвестициям в долларовые активы менее привлекательной", - добавляет эксперт.
Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Евгений Локтюхов также отмечает, что дальнейшие действия по ставке будут весьма сдержанными, и зависят от инфляции.
"Мы считаем, что Федрезерв не ограничится одноразовым изменением ставки, и в следующем году ждём ещё двух-трёх сдвигов целевого диапазона. Инфляция начнёт восстанавливаться и достигнет таргета ФРС. Однако рисков гиперинфляции мы не видим, соответственно, американский ЦБ будет предпринимать новые действия аккуратно, вслед за инфляционными процессами, что позволяет ожидать постепенного снижения реальных ставок.
СПРОС НА ЗОЛОТО
Мировой спрос на золото остаётся на довольно высоком уровне, хотя отмечается снижение импорта в Индию и Китай. Также отмечается интерес к физическому золоту и серебру у европейских и американских инвесторов, что выражается в росте продаж монет и слитков, особенно серебряных, отмечает Оксана Лукичева, аналитик банка "Открытие".
Модельные расчёты показывают небольшое увеличение средних цен в следующем году. Так цена золота в первом квартале будет 1100$ за унцию, а средняя по 2016 году – 1160$ за унцию. Это будет возможно, если факторы фундаментального спроса/предложения начнут играть большую роль, нежели простое ожидание изменения политики ФРС США, добавляет Лукичева.
"Инвестиционный спрос на золото, сейчас очень низкий. Отток из золотых ETF-фондов с начала этого года составил 140 тонн, а крупные спекулятивные игроки держат рекордное количество коротких позиций в золотых контрактах. В первом квартале 2016 года отток из золотых активов, скорее всего, продолжится, - уверена Лысенкова из банка ГЛОБЭКС. - Мы определяем коридор колебания цены на золото в первом квартале 1030-1070$ за унцию".
Спрос на золото в азиатских странах в 2016 году будет оставаться высоким. Также продолжат проявлять интерес к золоту Центробанки развивающихся стран (Россия, Китай, Казахстан) для диверсификации резервов, а это в совокупности должно отразиться на ценах золота уже в конце первого полугодия 2016 года.
С противоположным мнением выступает Шенк из Альфа-Капитала. "Спрос в промышленности довольно стабилен, но замедление роста экономики и ухудшение уровня жизни в ряде развивающихся стран может снизить спрос на ювелирные изделия. Инвестиционный спрос по-прежнему низкий - реальная доходность по казначейским облигациям США остаётся положительной, что снижает привлекательность золота, как инвестиции.
Инвестиционный спрос на золото может возникнуть в случае, если инфляция в США ускорится, а доходности госбумаг останутся на текущем уровне, но пока ситуация обратная. В результате, мы ожидаем, что цена на золото в первом квартале останется в диапазоне 1050-1120$ за унцию.
Локтюхов из Промсвязьбанка с умеренным оптимизмом смотрит на рынок в долгосрочной перспективе, однако на первый квартал ставит ориентир в 1000-1100$ за унцию, так как у рынков пока нет уверенности в устойчивом ускорении инфляции. "Рост инфляционных ожиданий в развитых странах ожидается нами ближе к середине года, что, при замедлении экономического роста США постепенно окажет поддержку котировкам золота, позволив вернуться к 1200$ за унцию к концу следующего - началу 2017 года", - добавляет Локтюхов.
В свою очередь Афанасьев из УБРиР полагает, что в первом квартале золото будет торговаться в диапазоне 1050-1070$ за унцию, при этом возможны кратковременные пробои психологического уровня 1000$ до уровня 900-950$ за унцию. Вероятно, ситуация продлиться до конца первого полугодия 2016 года, так как в течение этого времени доллар будет укрепляться.
При этом, аналитик отмечает что вторая половина 2016 года будет более благоприятной для золота, так как монетарная политика ФРС должна привести к повышению инфляции в США до уровня 2%. На этом фоне стоимость актива может снова выйти на уровень 1100$ за унцию, и в конце 2016, если инфляция окажется выше, то цена на металл может подняться до 1200$.
Фактор неопределённости с процентной ставкой ушёл, но монетарная политика США и действия ФРС по-прежнему будут оказывать ключевое влияние на цену драгоценного металла, отодвигая фундаментальные факторы спроса и предложения.
В результате, мы ожидаем слабый первый квартал 2016 года, да и всё первое полугодие. Кардинальные изменения могут начаться только в третьем-четвертом квартале на фоне возможного роста инфляции в США, ослабления доллара, а также увеличения спроса во время традиционных фестивалей в Индии при хорошем урожае.
© 2010 - 2015 «Финэкономика»